Kilka ważnych pytań, część 10: Czy zmienność rynku równa się ryzyku?

"To niemal powszechny zwyczaj w branży finansowej, że zmienność rynku utożsamia się z ryzykiem, które ponosi inwestor. Nietrudno trafić na takie właśnie podejście w analizach, komentarzach, pracach naukowych i literaturze. Czy takie traktowanie zmienności, liczonej odchyleniem standardowym, wariancją, ATRem czy inną miarą, jest prawidłowe?"

"Takie podejście to pewne uproszczenie, przydatne do budowy modeli i analiz finansowych. Zakłada ono, że fluktuacje cen instrumentów same w sobie niosą ryzyko (tzw. systematic risk), nie sięga do źródeł przyczyn lecz opisuje objawy.  Tak naprawdę jednak zmienność mierzy po prostu… zmienność. Do pomiaru ryzyka używa się jej z głównie z powodu prostoty użycia ponieważ w ten sposób można je matematycznie skalować, a liczbami da się prościej zarządzać niż nieokreślonością."

http://blogi.bossa.pl/2013/11/22/kilka-waznych-pytan-czesc-10/

Abe Spurs Day Traders as Japan Stock Swings Hit 2-Year High

"Day trading helps explain why Japanese individuals now account for more than 40 percent of the nation’s equity volume, or about as much as the overseas institutions that once were the biggest traders. They’ve also helped make Japan the most volatile developed market, which is good for some and bad for others. (...) Dramatic price movements aren’t the only thing that’s made Japan a day trader’s paradise. Deregulation of margin tradingopened the flood gates, Murakami said. After rules were relaxed in January, investors can borrow three times as much as their brokerage account balances and turn loans over the instant they exit a trading position."

http://www.bloomberg.com/news/2013-06-23/abe-spurs-day-traders-as-japan-stock-volatility-hits-2-year-high.html

Exploratory trading - The Top 8 HFTs Remove Liquidity 59% of the Time

"Exploratory trading is a form of manipulation designed to test the market's reaction to a trade. Probing for stop orders would be one form of exploratory trading. This paper specifically investigates exploratory trading that attempts to determine whether the bid/ask spread is about to shift up or down a level. The impact on the market would be an increase in intraday volatility. Exploratory trading distorts the market's view of supply and demand and induces trading activity from other participants. Furthermore, as participants learn of the strategy, they will employ counter-measures - which will further muddy an accurate picture of supply and demand for everyone else. This is why regulations ban manipulation."

"A lot of media discussion about HFT focuses on 3 benefits: they provide liquidity, narrow spreads and lower trading costs. This Harvard paper exposes some disturbing truths: the top HFT engage in a predatory market manipulation strategy that removes liquidity 59.2% of the time (by volume), causes undue intraday volatility (which amounts to a tax on investors), warps the true picture of supply and demand, and raises trading costs for everyone processing market data."

http://www.nanex.net/aqck2/4136.html